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商品房销售高增长“踩刹车” 下半年A股地产板块估值有望攀升

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发表于 2019-10-12 23:03 | 显示全部楼层 |阅读模式

6月14日下午,国家统计局发布了2019年1-5月份全国房地产开发投资和销售情况。记者发现,与2018年相比,2019年商品房销售面积增速一直处于负增长状态;商品房销售额增速只有个位数,2018年的增速却都在双位数以上。  让自己在投资理财的过程中能够收获到更多的回档,所以通过这样的方式来进行配资的话,能够让人们的资金变得越来越多,让人们在投资理财的过程中,能够收获到更多的资金,所以通过这样的方式来进行杠杆炒股的考虑,能够让人们在进行配资的时候学习到更多有用的方法,而有了第三方股票融资为人们提供相应的投资理财服务之后。


        瑞银证券分析师谌戈对《证券日报》记者表示:我们覆盖的A股房地产中,大部分前五月累计销售额增速符合或超出我们全年的增速预期,合计同比增速达19%。我们对今年房企销售增长的预测保持信心,国际投资者对中国房企的配置和预期或过于悲观。


        A股房地产板块估值有望攀升


        因为去年6-9月增长基数较高,或为房企今年月度销售同比增速带来压力,但市场应更关注下半年整体销售,并充分考虑销售节奏及去化情况。瑞银证券分析师谌戈如此表示。


        与此同时,房地产行业的集中度正在提升,主要体现在销售规模上。瑞银证券提供的数据显示,瑞银覆盖的A股房企前五月全口径销售增速为19%,进一步高于百强的14%。同时第二梯队房企继续发力:前五月销售排名6-20的房企销售同比增加22%,前5名则合计增加了3%。


        投资者对全球地产股整体较乐观,但对中国内地房企则较保守。谌戈对记者总结道:体现在受访者预期未来12个月中国地产股将跑输全球地产或中国股票指数;投资者的盈利展望也较对其他区域的房企更悲观;此外投资者认为中国房企的治理、信息披露表现不佳。


        年内具备可持续竞争优势的开发商估值可能会结构性攀升。谌戈表示:在瑞银证券覆盖的全部A股中,地产板块市盈率73倍是各子板块中第二低的,但股息率48%是最高的、ROE则是第二高的,EPS年复合增速也高于平均水平。


        由于地产政策从全国性政策转向了因城施策,地域布局更多元的房企销售波动性将逐渐下降,部分房企的竞争优势也开始显现,如参与城市更新、建设购物中心等。谌戈表示:这些变化均有望推动房企估值提升。


        杠杆较高、依赖债券及ABS融资的房企短期或受影响


        国家统计局的数据显示,1-5月份,房地产开发企业到位资金66689亿元,同比增长76%,增速比1-4月份回落13个百分点。其中,国内贷款10762亿元,增长55%;利用外资30亿元,增长388%;自筹资金20276亿元,增长41%;定金及预收款22395亿元,增长113%;个人按揭贷款10251亿元,增长108%。


        此前有媒体报道称部分房企的债券及ABS融资渠道将暂停。


        对此谌戈表示:市场不必对此过分担忧,我们与多家上市房企进行了沟通,包含部分新闻中提到的房企,得到的反馈是,第一,未有反映近期发行债券、ABS融资受限,且部分近期刚刚成功发行了债券、ABS;第二,这些也未听说有同行受到了限制;此外有指出,针对拿到地王的,融资时的要求往往有所提高,但这是一直的惯例,并非近期才出现;最后有认为近期融资较稍早前确有边际收紧,但认为这或有助于土地市场降温,从而降低拿地成本、增厚利润率。


        但谌戈也指出,房企相关的融资政策或更倾向于分类指导、边际调整而非一刀切。若上述新闻属实,那么杠杆较高、较依赖债券及ABS融资的房企短期或受到影响。


        国信证券香港分析师徐进表示,在当前背景下,针对楼市的调控政策难以再次收紧,但宽松的概率也较小,仍将以稳为主,房住不炒、因城施策仍是主基调。

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