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利尔化学千股千评:业绩符合预期,农化大平台持续发力 ..

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发表于 2019-8-18 07:06 | 显示全部楼层 |阅读模式

  利尔化学(002258)  通过这样的方式获得更多的收入,在进行杠杆炒股的时候,人们都希望能够知道有什么好的平台推荐。因为在好的平台上进行的话,能够让人们在进行投资理财的过程中,收获到更多的资金,也能够让人们在投资理财的过程中享受到更加安全的办法,所以大家喜欢通过这样的方式来进行投资理财,让人们在进行的时候收获到更多的回报。

  事件发布2018年半年报,报告期内实现营业收入182亿元,同比增长495%;实现归母净利润26亿元,同比增长745%。同时预计18年Q1-Q3将实现归母净利润32-39亿元,同比增长40-70%。

  草铵膦业务持续放量,原药稳定供应能力突出。主要产品市场需求良好,草铵膦原药等产品生产运行正常保证业绩较快速度增长。报告期内,农药原药业务123亿元,同比增长444%,毛利率比上年增加327个百分点;农药制剂及其他业务实现营业收入51亿元,同比增长497%,毛利率比上年增加969个百分点。此外,与去年同期相比,的合并报表范围多出了比德生化,18H1比德生化实现营业收入和净利润分别为167亿元和8787万元。从费用角度来看,期间费用率同比上升123个百分点。但因汇率波动,报告期内实现汇兑收益7469万元。

  明星品种草铵膦需求逐年提升,利尔全球竞争优势突出。国内百草枯禁用为草铵膦提供了巨大替代空间。随着草甘膦抗性杂草问题日趋严重,草甘膦与草铵膦复配将成为有效解决方案之一,将打开草铵膦的市场空间。耐草铵膦的单抗和双抗转基因作物日益普及,将为草铵膦行业长期向好提供有力支持,作为优秀的广谱除草剂,我们认为草铵膦很可能会复制草甘膦的成功历史。自2016年底起,草铵膦市场供需缺口持续扩大,单吨价格从117万元连续上涨至最高21万元左右,目前价格略有回调,但市场需求量仍在不断增加。利尔化学具备完善的三废处理设备,环保高压下保持全行业最高的满负荷生产,绵阳草铵膦产能在技改下跃升至8400吨年,广安1万吨新增产能也在建设之中。已经成为全球草铵膦龙头企业,广安新工艺投产后将拥有全行业最低成本,竞争优势突出。随着广安基地草铵膦装置的投产,未来发展值得期待。

  积极打造低毒高效农化大平台。积极打造低毒高效农化大平台,除草铵膦外,储备多个具备广阔市场空间的农化品种,包括丙炔氟草胺氟环唑三氯吡氧乙酸酯氯氟吡氧乙酸酯敌草快炔草酯等。1000吨年丙炔氟草胺1000吨年氟环唑项目工程建设在按计划有序实施中,其中丙炔氟草胺项目有望年内建成投产。此外,完成了比德生化45%股权的收购,新增了生产基地的布局,江苏快达10000吨年制剂搬迁改造项目也投入生产,经营业绩逐步提升,发展势头良好。我们认为随着产品品类与产能的提升,高以及制剂业务的发展,效低毒农化大平台将逐渐构建,成长性突出。

  盈利预测与投资建议。调整盈利预测,预计2018-2020年EPS分别为117元156元175元,对应PE分别为16倍12倍和11倍,维持买入评级。

  风险提示草铵膦价格大幅下跌的风险在建工程建设不及预期的风险环保造成未能稳定生产经营的风险。
  

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