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立讯精密:多产品线齐头并进,精密制造龙头强者恒强 ..

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发表于 2019-8-16 21:33 | 显示全部楼层 |阅读模式

  立讯精密(002475)  人们在进行的时候,收获到更多的资金,所以当人们在进行的时候,一定能够找到一种安全可靠的方式来为自己提供服务,这样人们的投入的资金才能够发挥更大的价值,也能够让人们在进行的时候,收获到更多的回报。所以现在人们在进行投资理财的时候都希望能够通过对网上股票杠杆平台进行选择,进而通过融资这种方式来为自己提供相应的投资理财服务。

  投资要点

  平安观点

  立足连接器,机电声光全面发展设立之初主要生产电脑连接器产品,及时切入苹果产业链使在消费电子快速放量之际尽享行业爆发红利,如今在消费电子领域已是当之无愧的龙头,成功完成从PC连接器龙头到消费电子龙头的转变。一方面,不断拓展连接器下游应用领域,通过对昆山联滔深圳科尔通福建源光电装德国SUK和苏州丰岛的并购,陆续进入国内国际大客户产业链。另一方面,积极布局新兴领域,通过并购博硕科技(江西)珠海双赢(转让51%的股权给景旺电子)美特科技(苏州)美律电子(惠州)美律电子(上海)及光宝摄像头模组事业部成功卡位FPC电声器件音视频模组及光学领域,实现产业链横向拓展,为未来业绩增长创造新动能。

  存量市场老树新花,精密制造龙头强者恒强以智能手机为代表的消费电子产业链经过过去几年的快速增长目前已进入了存量时代,智能手机厂商需要依靠自身的创新产品与竞品相比的显著优势以及差异化来增加消费者的购买意愿。坚持老客户新产品;老产品新客户的思想,围绕客户加大研发,持续提升技术及服务能力,不断在新老客户上突破。围绕A容户产业链全方位布局,从最初的L转接头AW无线充电进一步新导入A无线耳机声学SPKRCV等领域说明自身以技术为导向的战略得到了客户的认可。目前已导入A客户L转接头AW无线充电A无线耳机LCP天线无线充电接收端线性马达等领域,伴随着苹果新机发售,的全年业绩可期。

  积极布局优势领域,卡位未来高增板块在巩固增强自身消费电子产业龙头地位的同时,积极布局通信及汽车等新兴优质领域。2018年上半年通信和汽车业务分别大增166%和76%,两项业务占总收入比重也达到85%和61%。光模块方面,基站侧目前LTE基站BBU和RRU相连(移动前传)的光模块以6G门OG为主,未来有望逐渐升级到25G100G,而速率更高的光模块有着更高的附加值。5G基站用滤波器产品是国内外许多设备商首选方案之一,且已有部分产品小批量出货。高频高速大电流及光电产品拥有较高的附加值及较强的获利能力,已与部分设备厂商展开业务合作。在新能源汽车领域,能够为客户提供高压大电流等汽车电源解决方案以及相关汽车线束电子模块等产品服务。目前,在新能源汽车领域与国内品牌客户新产品线进展顺利。未来随着新能源汽车持续放量,国内外客户逐渐导入,新能源汽车业务有望成为业绩增长新引擎。

  投资策略设立之初主要生产电脑连接器产品,后成功完成从PC连接器龙头到消费电子龙头的转变。一方面,不断拓展连接器下游应用领域,通过对昆山联滔深圳科尔通福建源光电装德国SUK和苏州丰岛的并购,陆续进入国内国际大客户产业链。另一方面,积极布局新兴领域,通过并购成功卡位FPC电声器件音视频模组及光学领域,实现产业链横向拓展,为未来业绩增长创造新动能。预计2018-2020年营收分别为320714185252943亿元,对皮的归母净利分别为230631344144亿元,对应的PE分别为272015倍,首次覆盖,给予推荐评级。

  风险提示1)汇率风险目前境外收入占营业收入比重较大,,主要以美元结算。截止2018H1境外收入占主营业务收入8626%。当汇率出现较大波动时,汇兑损益会对业绩产生一定的影响。2)客户相对集中风险客户集中度相对较高,截止2018H1,前五大客户销售额占比为6530%,大客户变动或销售情况不佳将影响业绩。3)下游应用领域增速不及预期风险下游应用领域包括消费电子汽车等,当宏观经济出现波动时,下游应用领域增速不及预期会对业绩产生一定影响。4)技术更替风险随着科技的发展,技术更替速度与日俱增,若不能较好的做好技术储备会对业绩产生一定的影响。
  

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